الإحتياطي الفيدرالي الأمريكي يريد رفع الفائدة Interest Rate، وتخوف من حصول ركود إقتصادي
من المتوقع أن يشير مجلس الإحتياطي الفيدرالي الأمريكي، اليوم الأربعاء إلى خُطط لرفع ( أسعار الفائدة Interest Rate )، في أذار / مارس ٢٠٢٢، حيث يُركز الإحتياطي الفيدرالي على مُحاربة التضخم ويضع جانباً ، على الأقل في الوقت الحالي، المخاطر الإقتصادية التي يشكلها إنتشار وباء فيروس كورونا المستمر، ونوبة من تقلبات السوق، والمخاوف الغربية من غزو روسي محتمل لأوكرانيا.
( للإطلاع على تحليل لوكالة رويترز حول رفع سعر الفائدة )
بعد إجتماع أستمر لمدة يومين، لن يلتزم البنك المركزي الأمريكي بمسار عمل معين عندما تجتمع لجنة تحديد سعر الفائدة مرة أخرى في غضون سبعة أسابيع.
ولكن في حالة عدم حدوث تغيير ملحوظ في مسار الإقتصاد الأمريكي، من المرجح أن يبدأ بنك الإحتياطي الفيدرالي في إجتماعه في أذار / مارس ٢٠٢٢، في سحب الدعم السابق له في فترة إنتشار الوباء، حيث أن مزيجًا من أسعار الفائدة المرتفعة ( High Interest Rate ) وحضور أصغر للبنك المركزي في دعم الأسواق المالية سيساعد على إبطاء وتيرة إرتفاع الأسعار.
في العادةً ما تُستخدم الإجتماعات التي تسبق مثل هذه الإجراءات لإبلاغ بما هو قادم.
يقول خبير الإقتصاد الكلي – روبرتو بيرلي Roberto Perli، في Cornerstone :-
” نظرًا لأن التضخم في الولايات المتحدة مُرتفع جدًا، ومعدل البطالة الآن ٣.٩ ٪ ، فإن رئيس بنك الإحتياطي الفيدرالي وزملاؤه سيتحدثون عن الإقتصاد دون أن يبدوا قلقًا بشأن التضخم، ويمهدون الطريق لرفع أسعار الفائدة في أذار / مارس ٢٠٢٢ “
من المرجح أن يواصلوا مناقشة كيف ومتى يتم تقليل حيازات البنك المركزي الهائلة من سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري كطريقة أخرى لتشديد السياسة النقدية.
لن يقدم مسؤولو الإحتياطي الفيدرالي توقعات مُحدثة بشأن الإقتصاد وأسعار الفائدة يوم الأربعاء، لذلك سيكون الأمر متروكًا للبنك الإحتياطي الفيدرالي لتوضيح كيفية توافق آراء البنك المركزي مع المستثمرين الذين يتوقعون معركة أكثر قوة ضد التضخم، والذين باعوا الأسهم الأمريكية و بدأت في رفع أسعار الفائدة طويلة الأجل هذا الشهر نتيجة لذلك.
من المتوقع أن يُحافظ بنك الإحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء على سعر الفائدة القياسي دون تغيير عند مستوى قريب من الصفر.
كان التداول في سوق الأسهم هذا الأسبوع متقلبًا بشكل ملحوظ
إلى جانب إرتفاع أسعار السوق – مثل الرهون العقارية، سيجبر مدير الإحتياطي الفيدرالي، على السير في خط بين ( الرغبة في إبقاء الإنتعاش الإقتصادي على المسار الصحيح، مع التأكيد على أن السيطرة على التضخم )، هي الأولوية الأولى لمجلس الإحتياطي الفيدرالي حاليًا.
” لن يكون متوتراً بشأن بقاء التضخم مرتفعًا لفترة طويلة، لكنه سيترك إمكانية رفع أسعار الفائدة بشكل أسرع مما كان متوقعًا، أو حتى بأكثر من الزيادة المعتادة بمقدار ربع نقطة مئوية، كتأمين، ضد مخاطر التضخم، والتي من الواضح أنها كبيرة “.
خبير الإقتصاد الكلي – روبرتو بيرلي Roberto Perli
أصبحت هذه المخاطر أكثر وضوحا بشكل مطرد خلال الأشهر الخمسة الماضية.
أستخدم مدير البنك الإحتياطي الفيدرالي في أب / أغسطس ٢٠٢١، في خطاب له، ليوضح سبب إعتقاده أن التضخم المرتفع سيكون مؤقتًا، ولكن منذ ذلك الحين أظهرت البيانات الإقتصادية خلاف ذلك.
مع إرتفاع التضخم الإستهلاكي بنسبة ٧ ٪ سنويًا، وهي أسرع وتيرة منذ أوائل الثمانينيات، تم تصنيف هذه القضية من قبل البيت الأبيض بإعتبارها خطرًا إقتصاديًا رئيسيًا، وبالنسبة للحزب الديمقراطي الذي ينتمي إليه الرئيس جو بايدن، فهي تُمثل خطرًا سياسيًا.
من المُحتمل أن تظهر البيانات الجديدة الصادرة في وقت لاحق من هذا الأسبوع أن الوباء المتجدد قلل من وتيرة النمو الإقتصادي في نهاية عام ٢٠٢١، وأبقى على إجراءات التضخم التي يراقبها مجلس الإحتياطي الفيدرالي عن كثب وهي ترتفع أعلى بكثير من هدفها البالغ ٢٪.
هنالك القليل من الراحة في الأفق.
التطورات الدولية تنطوي على خطر حدوث الأسوأ في المستقبل.
تعني سياسات الإغلاق الصارمة للصين بسبب فيروس كورونا، أن سلاسل التوريد العالمية قد تكون أبطأ في العودة إلى طبيعتها، وقد يؤدي الصراع العسكري بين روسيا وأوكرانيا إلى زيادة التضخم.
“ العواقب على سوق الطاقة … من المحتمل أن تكون زيادة أخرى في أسعار النفط والغاز الطبيعي، وبالتالي تكاليف الطاقة على نطاق أوسع للعديد من البلدان في العالم “
غيتا غوبيناث Gita Gopinath ، النائبة الأولى للمديرة العامة لصندوق النقد الدولي IMF – بعد أن خفض الصندوق توقعاته للنمو الإقتصادي لعام ٢٠٢٢، للإقتصادات الأمريكية، الصينية والعالمية
” من حيث أرقام التضخم الرئيسية، فمن المؤكد أن هذا يمكن أن يُبقي التضخم الرئيسي مرتفعاً بدرجة أكبر لفترة أطول “.
غيتا غوبيناث Gita Gopinath ، النائبة الأولى للمديرة العامة لصندوق النقد الدولي IMF
شدد البنك المركزي في سنغافورة سياسته النقدية يوم الثلاثاء في أول تحرك منذ سبع سنوات، حيث أدت قيود العرض العالمي والطلب الإقتصادي السريع إلى زيادة ضغوط التضخم في جميع أنحاء المنطقة.
إن الإقتصاد المعتمد على التجارة مُعرض بشكل كبير لتقلبات التضخم العالمي، حيث تأتي الخطوة المفاجئة للبنك المركزي في الوقت الذي تدق فيه ضغوط الأسعار جرس الإنذار لصانعي السياسات في أماكن أخرى في آسيا.
” نتوقع أن يقوم البنك المركزي بتشديد السياسة مرة أخرى في نيسان / أبريل ٢٠٢٢، وإن التشديد طفيف “.
سيلينا لينغ Selena Ling، رئيسة أبحاث الخزانة والإستراتيجية في OCBC
” لو أعلنوا عن تشديد أكثر صرامة اليوم، لكان ذلك قد قلل من التوقعات لشهر نيسان / أبريل ٢٠٢٢ “.
سيلينا لينغ Selena Ling، رئيسة أبحاث الخزانة والإستراتيجية في OCBC
قالت سلطة النقد في سنغافورة (MAS)، التي تدير السياسة النقدية من خلال إعدادات سعر الصرف، إنها سترفع بشكل طفيف أسعار العوائد المالية للأصول.
السياسة الجديدة، المعروفة بإسم سعر الصرف الفعلي الاسمي Nominal Effective Exchange Rate، أو S$NEER.
كانت سلطة النقد في سنغافورة – MAS ، التي تجري عادة مراجعات للسياسة المالية مرتين في السنة، مرة في نيسان / أبريل ثم في تشرين أول / أكتوبر، فوجئت أخيرًا بخطوة في كانون الثاني / يناير ٢٠١٥، عندما خففت من سياستها بعد إنهيار أسعار النفط العالمية.
في العام الماضي، تجاهلت العديد من إقتصادات منطقة آسيا والمحيط الهادئ إلى حد كبير التهديدات التضخمية التي أزعجت صانعي السياسة في أوروبا والولايات المتحدة، لكن يبدو أن هذا التفكير يتغير الآن.
أظهرت بيانات يوم الثلاثاء، أن معدل التضخم الأساسي في أستراليا أنتقل إلى أسرع وتيرة سنوية له منذ ٢٠١٤ في كانون أول / ديسمبر، مما يشكل تحدياً لتوقعات أسعار الفائدة للبنك المركزي.
في اليابان، الدولة المشهورة بنمو أسعارها الفاتر، أقر صانعو السياسة بضغوط التضخم.
تأتي الخطوة السياسية في سنغافورة بعد يوم واحد فقط من البيانات التي أظهرت أن التضخم الأساسي في الدولة المدينة أرتفع في كانون أول / ديسمبر، بأسرع وتيرة خلال ثماني سنوات.
وقالت الوكالة:-
” هذه الخطوة تُبني على التحول الوقائي في تشرين أول / أكتوبر ٢٠٢١، وهي مناسبة لضمان إستقرار الأسعار على المدى المتوسط، في إشارة إلى تحركها التشديدي أواخر العام الماضي “
ومن المقرر أن يراجع البنك المركزي موقفه في نيسان / أبريل ٢٠٢٢.
من المتوقع أن ينمو إقتصاد سنغافورة الرائد بنسبة ( من ٣ – ٥ ٪ )، دون تغيير عن التوقعات السابقة.
” سيكون عام ٢٠٢٢ ، عامًا من التشديد المزدوج لسنغافورة – ستشدد السياسة المالية والنقدية على حد سواء “.
سيلينا لينغ Selena Ling، رئيسة أبحاث الخزانة والإستراتيجية في OCBC
تتوقع سلطة النقد في سنغافورة MAS :-
“ إن الإنتعاش الإقتصادي لسنغافورة، الذي قاده حتى الآن قطاعا التجارة والخدمات، سوف يمتد إلى القطاعات ذات التوجه المحلي والمتعلقة بالسفر هذا العام مع تخفيف قيود وباء فيروس كورونا “.
قامت سنغافورة بتطعيم ٨٨ ٪ من سكانها البالغ عددهم ٥.٥ مليون شخص ضد فيروس كورونا، وتلقى ٥٥ ٪ منهم جرعة مُعززة.
تتوقع سلطة النقد في سنغافورة MAS، أن يكون التضخم الأساسي ( من ٢ – ٣ ٪ ) في ٢٠٢٢، ومن ( ١ – ٢ ٪ ) المتوقعة في تشرين الأول / أكتوبر.
من المتوقع أن يتراوح معدل التضخم الرئيسي بين ( ٢.٥ و ٣.٥ ٪ )، من نطاق التوقعات السابقة البالغة ( ١.٥ و ٢.٥ ٪ ).
وقالت سلطة النقد في سنغافورة:-
” بينما من المتوقع أن ينخفض معدل التضخم الأساسي في النصف الثاني من العام الحالي – ٢٠٢٢، عن المستويات المرتفعة في النصف الأول مع تخفيف قيود العرض، تظل المخاطر أكثر نحو الإرتفاع “.
ستعلن سنغافورة عن ميزانيتها السنوية في ١٨ شباط / فبراير ٢٠٢٢، حيث من المتوقع أن تعلن الحكومة توقيت الزيادة المتوقعة في ضريبة السلع والخدمات.
نما إقتصاد الدولة ( بنسبة ٧.٢ ٪ في عام ٢٠٢١ )، وهي أسرع وتيرة له منذ أكثر من عقد، منتعشًا من إنكماش قياسي بنسبة ٥.٤ ٪ في عام ٢٠٢٠.
أنفقت الحكومة أكثر من ١٠٠ مليار دولار سنغافوري على مدار العامين الماضيين لحماية إقتصادها بسبب الوباء.
بدلاً من أسعار الفائدة، تدير سلطة النقد في سنغافورة – MAS ، السياسة المالية والإقتصادية عن طريق السماح للدولار المحلي بالإرتفاع أو الإنخفاض مقابل عملات الشركاء التجاريين الرئيسيين ضمن نطاق غير معلن.
تحليل لوكالة رويترز بواسطة ( Davide Barbuscia )
بعنوان
Investors worry about hawkish Fed hurting growth, even theorize over next recession
” المستثمرون متخوفون من سعي الإحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة وإلحاق الضرر بالنمو الإقتصادي، حتى أنهم يتوقعون ركوداً “
مع التركيز على مدى تشدد بنك الإحتياطي الفيدرالي في تشديد السياسة المالية، بدأ بعض المستثمرين والإستراتيجيين الأمريكيين في القلق بشأن ما قد يبدو تهديدًا ( ربما بعيد )، تباطؤ إقتصادي حاد أو حتى الركود !
شعر المستثمرون بالقلق في الأيام الأخيرة بشأن إحتمالية أكثر تشدد من قبل البنك الإحتياطي الفيدرالي، مما كان متوقعًا في السابق.
يشعر البعض بالقلق من أن تؤدي عملية رفع أسعار الفائدة ( Interest Rate ) الكبيرة، إلى جانب التأثير على برنامج شراء السندات، إلى تباطؤ في النمو الإقتصادي، بشكل حاد للغاية.
قال ماثيو نيست Matthew Nest، الرئيس العالمي للدخل الثابت الفعال في شركة ستيت ستريت غلوبال أدفايزرز Active Fixed Income at State Street Global Advisors:-
” أركز بشدة على عائد الإستثمار، الطريقة الوحيدة التي يمكن لمجلس الإحتياطي الفيدرالي أن يُخفض بها التضخم، من خلال إبطاء الطلب، … وإذا فعل ذلك، فإنه يخاطر بالتسبب في ركود أو تباطؤ حاد في النمو، هذه العملية تتسبب في ثبات عائد الإستثمار، وزيادة الضغط في أسواق ذات المخاطر العالية، على نطاق واسع “
تم تسوية منحنى عائد الإستثمار في السندات ( ذات الـ ٢ سنة و الـ ١٠ سنوات )، إلى أقل من ٧٥ نقطة أساسية، يوم الثلاثاء، وهي أقل فجوة منذ ٢٨ كانون أول / ديسمبر.
تراجعت عائدات الإستثمار في السندات في الولايات المتحدة، القياسية ( ذات الـ ١٠ سنوات )، هذا الأسبوع مع تهاوي الأسهم، وهو ما كان يُنظر إليه جزئيًا على أنه تحوط نحو الأمان، لكنه أعطى مقياسًا للوضع الدقيق الذي يواجهه بنك الإحتياطي الفيدرالي، حيث يُخطط لبدء سحب الأموال الخاصة بالتحفيز لوباء كورونا، من الأسواق، لمحاربة إرتفاع التضخم.
” يبدو أن الأسواق تهتم بشأن مشكلة تضخمية محلية قصيرة المدى نسبيًا، تؤدي إلى إجراء من قبل بنك الإحتياطي الفيدرالي، يَضر بالإقتصاد في نهاية المطاف “.
مايكل دي پاس Michael de Pass، الرئيس العالمي لتداول السندات الحكومية الأمريكية في citadel securities
قال ديفيد كيلي David Kelly، كبير الإستراتيجيين العالميين في جي بي مورغان لإدارة الأصول JP Morgan Asset Management، الأسبوع الماضي في مذكرة بحثية :-
” أن تشديد بنك الإحتياطي الفيدرالي قد يؤدي إلى تصحيح في الأسواق المالية، وإذا كان هذا سيؤدي إلى ركود في الولايات المتحدة، فسيكون خفيفاً ولفترة قصيرة “
قد تبدو المخاوف بعيدة، حيث الإقتصاد يستعيد عافيته.
وفقًا لمسح أجرته وكالة رويترز للإقتصاديين، يمكن أن يكون النمو في عام ٢٠٢١ بنسبة ٥.٦ ٪ ، وهو الأسرع منذ عام ١٩٨٤.
عانى الإقتصاد الأمريكي من إنكماش في عام ٢٠٢٠، بنسبة ٣.٤ ٪.
قال غاري بلاك Gary Black، مدير مؤسسة Future Fund Active ETF :-
“ بينما كان الجميع قبل أربعة إلى ستة أسابيع فقط قلقون بشأن النمو المتزايد، فإنهم الآن قلقون من أنهم يقتربون من موضوع التحدث عن الركود، والتحرك في مؤشر روسيل ٢٠٠٠ Russell 2000 لرأس المال الصغير، الذي أنخفض بأكثر من ٢٠ ٪ من أعلى مستوى قياسي له في ٨ تشرين الثاني / نوفمبر، قبل أن يتراجع ليرتفع، هذه هي طبيعة الإنفصام في هذه السوق “
قال توبياس أدريان Tobias Adrian، مدير إدارة أسواق النقد ورأس المال بصندوق النقد الدولي:-
“ بينما كان هنالك بعض الحديث في السوق عن الركود بسبب ثبات منحنى عائد الإستثمار في السندات، ولكنه غير متوقع “
” نتوقع إستمرار النمو ويتباطأ في السنوات المقبلة لكنه إيجابي “
توبياس أدريان Tobias Adrian، مدير إدارة أسواق النقد ورأس المال بصندوق النقد الدولي
حذر لاري فنك Larry Fink، الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock، أكبر مدير للأصول المالية في العالم، الأسبوع الماضي من مخاطر إنعكاس للمنحنى – عائد الإستثمار، مُحتمل في حالة الوتيرة السريعة لتعديل السياسة النقدية من قبل الإحتياطي الفيدرالي لكبح التضخم.
كانت آخر مرة أصبح فيها منحنى عائد الإستثمار في السندات، سلبياً، والتي كانت تاريخية، مؤشراً على أن الركود سيتبع النمو الكبير ورفع مستوى الفائدة في غضون عام إلى عامين، وكان في عام ٢٠١٩.
أستمر الركود الأمريكي الناجم عن فيروس كورونا شهرين فقط.
ومع ذلك، قال بعض المستثمرين :-
” إن الإرتفاع في عائد الإستثمار في سندات الخزانة الأمريكية خلال الأيام القليلة الماضية كان بمثابة تطويع طبيعي، بعد أن أرتفعت العوائد بسرعة كبيرة جدًا منذ بداية العام، وأن البيانات الإقتصادية لا تشير إلى خطر وشيك بحدوث ركود “
قال سوبادرا راجاپا Subadra Rajappa، رئيس إستراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في بنك سوسيتيه جنرال Societe Generale:-
” كان النمو سريعاً، وبدأت عملية وضع معدل الفائدة في بنك الإحتياطي الفيدرالي الشديدة، وثبت العائد المالي للإستثمار في السندات بشكل سريع، مما كان عليه في الدورات السابقة “.
غونيت دينغرا Guneet Dhingra، رئيسة إستراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في مورغان ستانلي، تقول :-
” تفاقم ثبات منحنى العائد المالي للإستثمار في السندات، بسبب الطلب من صناديق المعاشات التقاعدية “
” لا يوجد قلق بشأن الخوف من الركود، على أساس ثبات منحنى عائد الإستثمار المالي في السندات، وأعتقد أن الأمر يتعلق بالأمور الفنية أكثر من العوامل الأساسية “.
